IHSG Belum Keluar dari Tekanan, Henan Sekuritas: Nasib Pasar Modal Ditentukan Reformasi hingga November

Gambar Ilustrasi

JAKARTA — Peluang pemulihan pasar modal Indonesia dinilai tidak cukup bergantung pada penurunan suku bunga global. Faktor yang lebih menentukan adalah keberhasilan pemerintah dan otoritas pasar modal menyelesaikan persoalan struktural yang menjadi sorotan investor internasional.

Tim riset Henan Sekuritas dan Henan Asset Management menilai koreksi Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) belakangan ini lebih dipengaruhi persoalan fundamental pasar dibanding sentimen eksternal. Karena itu, pemulihannya bergantung pada efektivitas reformasi kelembagaan, bukan sekadar pelonggaran kebijakan moneter.

Penilaian tersebut muncul setelah MSCI Annual Market Classification Review 2026 mempertahankan Indonesia dalam kategori Emerging Market. Namun, keputusan itu disertai masa evaluasi hingga November 2026 untuk mengukur konsistensi implementasi reformasi pasar modal.

"Indonesia memiliki lima bulan untuk membuktikan bahwa reformasi yang dilakukan benar-benar berjalan, bukan hanya di atas kertas," tulis tim riset Henan Sekuritas dalam laporannya yang dikutip Jumat, 26 Juni 2026.

Menurut mereka, apabila hingga November tidak terlihat kemajuan yang memadai, MSCI dapat memulai konsultasi resmi untuk mempertimbangkan penurunan status Indonesia menjadi Frontier Market, sesuai peta jalan yang telah dipublikasikan lembaga tersebut.

Henan Sekuritas menilai keputusan MSCI kali ini memang memberikan kepastian mengenai tenggat waktu evaluasi dan indikator yang akan dinilai. Namun, di sisi lain, masa penilaian tersebut memperpanjang ketidakpastian yang sejak awal tahun membayangi pasar saham Indonesia.

Selama Juli hingga Oktober 2026, investor diperkirakan akan mencermati berbagai langkah regulator, termasuk peningkatan transparansi kepemilikan saham, perbaikan kualitas free float, hingga penyempurnaan aksesibilitas pasar yang selama ini menjadi perhatian investor institusi global.

"Apa yang dilakukan OJK, BEI, dan KSEI dalam beberapa bulan ke depan akan dinilai bukan hanya dari sudut pandang domestik, tetapi juga oleh investor institusi global," tulis laporan tersebut.

Henan juga mengingatkan pelaku pasar agar tidak bereaksi berlebihan terhadap berbagai spekulasi yang muncul selama masa evaluasi. Penafsiran bahwa Indonesia sudah sepenuhnya lolos dari ancaman penurunan status maupun anggapan bahwa downgrade tinggal menunggu waktu dinilai sama-sama tidak mencerminkan substansi keputusan MSCI.

Menurut mereka, fluktuasi harian IHSG lebih banyak dipengaruhi sentimen jangka pendek dibanding perubahan fundamental.

Tim riset Henan menilai terdapat tiga indikator utama yang layak menjadi perhatian investor dalam beberapa bulan ke depan. Pertama, realisasi implementasi reformasi pasar modal oleh Otoritas Jasa Keuangan (OJK), Bursa Efek Indonesia (BEI), dan Kustodian Sentral Efek Indonesia (KSEI).

Kedua, stabilitas nilai tukar rupiah. Penguatan rupiah secara alami menuju kisaran Rp15.000 hingga Rp16.000 per dolar Amerika Serikat dinilai dapat menjadi sinyal meredanya tekanan struktural sekaligus meningkatnya kepercayaan investor asing.

Ketiga, hasil penilaian sovereign rating Indonesia oleh S&P Global Ratings yang dijadwalkan diumumkan pada Juli 2026. Lembaga tersebut menilai peringkat kredit Indonesia akan menjadi salah satu indikator penting dalam membaca persepsi investor global terhadap fundamental ekonomi nasional.